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A股凌厉涨势会否告一段落?海内著名私募谈A股

发布时间:2019-02-21 16:38:53      来源:

以上音频技术来自:讯飞有声


猪年开启,A股气势如虹。在过去的8个交易日内,上证综指有6个交易日收涨,累计涨幅达到5.46%,创业板指在猪年更是累计收获了10.79%的涨幅。


多头狂欢,空头哭泣,资金纷纷涌入股市,成交量不断创出阶段新高。


然而,最近两个交易日凌厉的涨势暂时停歇,这是一场短期反弹的结束,还是再次上攻前的整固?


市,机构观点普遍表示乐观。


多重利好超预期,带来修复性机会


对于市场2019年尤其是2月份以来的持续反弹,北京和聚投资认为,相较于1月结构性反弹中的外热内冷,2月以来内资接力风险偏好修复,主要受到国内政策持续发力,A股越过商誉雷区后,利空落地带动风险偏好修复,同时外部中美贸易谈判传出相对有利信号,因此,市场迎来大幅偏离后的修复性机会。


重阳投资则是这样解释近期市场涨幅较多的逻辑:“年前市场对经济增速下行非常悲观,股市跌幅较大。随着社融增速和财政支出等数据超预期,逆周期政策对经济的托底效应逐渐显现。央行大幅降准、新创设永续债互换工具等信用宽松力度进一步加大,‘去杠杆’的信用紧缩逐渐转向信用宽松,市场对经济的悲观预期开始修正。外部环境方面,中美贸易谈判仍在按预期推进,美联储加息放缓,国际资金流入新兴市场。中美均已认识到‘合则两利,斗则两伤’的现实,贸易谈判大概率会达成双方满意的协议。”


瑞银资产管理表示,中国股市今年取得开门红,1月份MSCI中国A股指数强劲反弹10%以上。所有行业均取得正回报,其中消费必需品、金融和房地产行业领涨。中美贸易紧张关系放缓,中国继续实施宽松的政策以及加息预期降低导致美元走软,这些因素均推动中国股市上扬。


不少私募已经选择加仓


和聚投资透露,目前持有6成中性仓位,其中多仓自年初以来小幅增加,重点看好化工大炼化、建筑装饰、机械设备等。聚焦于长期跟踪、深入研究的重点领域。


同样在年内进行加仓的还有清和泉。该机构对券商中国记者表示,目前仓位较年前稍有增加,看好TMT及非银金融等行业。


“2019年我们重点关注估值扩张能否对冲掉盈利下滑。目前市场预期盈利将在年中出现向好的拐点,而一致预期之下我们认为市场节奏将比大家预期的提前演绎。当前的估值水平已经反映了市场比较悲观的预期,但另一方面也必须正视未来一段时间业绩发布期的基本面波动,因此我们总体谨慎乐观,仓位水平也会中性偏乐观。”清和泉相关负责人这样表示。


在赛道选择上,清和泉称,所关注的投资机会维持不变,依旧是符合中国经济转型方向的扩张型行业中的优质公司。


展望后市,和聚投资的观点则是谨慎中选择乐观。


2019年我们认为A股处在坐冬望春的时点,大级别的反转尚需时日,中期仍以防守反击为主。短期看,市场风险偏好修复,或者叫预期的修复,年初以来尤其是春节后表现确实表现出了一定的强度和持续性。2018年以来扰动市场两大因素:去杠杆、中美贸易摩擦都出现一些积极的边际变化。如国内1月社融增量创历史新高,企业、地方政府专项发债都有都能看到增量,去杠杆的预期正在修正;同时中美贸易谈判积极开展使得未来的预期相对乐观。短期这种修复性反弹,逐渐进入到3月的验证阶段,包括谈判的阶段性时点、两会的政策导向、3月公布的年初宏观数据等等。


相对中期或者长期的角度看,我们维持谨慎乐观的判断。其一,中美大国博弈势必是一个长期的过程;其二,经济自发的拐点依然尚有待19年中期再去观察验证。谨慎乐观,适度参与,择机利用股指期货等工具,降低多头暴露,规避波动风险。


重阳投资表示,在中国经济转型升级进程中率先占领制高点的科创公司将是结构性发散行情的先遣部队。此外,具备卓越信誉度和出色管理能力的现代服务业公司,面向广大内需、具备突出品牌力的消费品公司,以及关系国计民生的弱周期行业龙头公司等,也都具有攻守兼备的配置价值。


外资跑步入场,北上资金规模创纪录


不仅是国内的私募在积极加仓,A股市场今年也吸引了海外资金的青睐。


据万得统计,2月20日,通过沪深港通北上进入A股的资金规模总计达到47.58亿元,其中沪股通流入29.33亿元,深股通流入18.25亿元。


2019年开年以来,外资入场步伐明显加速,1月累计净流入606.88亿元,刷新沪深港通开通以来单月净流入最高纪录。


今年以来不到2个月的时间,北上资金流入总规模已经超过1000亿元大关,达到1037.7亿元。


瑞银资产管理中国股票主管施斌认为: 从基本面来看,截至目前,就我们密切关注的持仓对象而言,其2018年四季度财报结果好于一致预期,“展望未来,我们认为,2019年市场表现将好于2018年,这是因为多数不利因素已在去年的市场上有所反映,总体情况正在稳步向好。”


比较乐观的判断。估值压缩及风险溢价上升是去年A股走低的主因,盈利预测仍将承受下调压力,不过A股远期市盈率为10倍,接近历史最低值,市净率同样比均值更低。MSCI/富时指数进一步纳入中国A股成分及QFII/RQFII改革,有望刺激外国资金流入内地股市。


“大家都没想到外资流入会这么积极,预计今年外资流入A股的资金量会明显高于去年。” 鲁捷指出。


纽约梅隆银行投资管理旗下牛顿投资管理亚洲及新兴市场股市主管Rob Marshall-Lee也表示,对贸易战的担忧以及之前紧缩的货币政策已经为市场创造了投资机遇,很多最佳的中国企业的股票已迎来具有吸引力的入场时机。此外,人民币对美元贬值在很大程度上抵消了关税增加对竞争力的影响。从多年长期投资的角度看,很多中国股票的估值已大幅降低,可在其中找到优秀的增长机会。

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